ВЭБ завладел ЦСКА. Что важно знать об этой сделке.

В пятницу наблюдательный совет ВЭБ.РФ принял решение о конвертации долга футбольного клуба ЦСКА в акции. Госкорпорации перейдет 75% акций клуба ЦСКА, сообщил глава ВЭБа Игорь Шувалов.

По его словам, ВЭБ видит в конвертации долга в акции временную меру, которая даст команде возможность развития. Шувалов обозначил, что в течение трех лет ВЭБ рассчитывает на привлечение в ЦСКА нового стратегического инвестора.

«Будучи просто кредитором, мы ограничивали их деятельность, поскольку были вынуждены концентрировать финансовые ресурсы для оплаты долга. Сегодня ситуация таким образом меняется», — сказал Шувалов.

Что предшествовало сделке

Уже летом 2019 года ходили разговоры, что ВЭБ может усилить своё влияние на московский клуб. В начале июня глава ВЭБа делился планами совместной работы госкорпорации и клуба. Шувалов напомнил, что в 2013 году ВЭБ выдал ЦСКА кредит на $240 млн на строительство стадиона. «У нас нет опасений, что кредит не будет погашен. У нас сейчас с главным акционером Евгением Гинером ведется работа по тому, как сделать из ЦСКА суперклуб. Чтобы бизнес-центр работал и место стало точкой притяжения», — заявил Шувалов летом.

В ВЭБе обращают внимание, что госкорпорация не намерена контролировать клуб в долгосрочной перспективе. «В дальнейшем на горизонте одного—трех лет ВЭБ.РФ совместно с партнерами будет вести работу по привлечению нового стратегического инвестора», — уточнил представитель ВЭБа Андрей Самохин.

ЦСКА за 19 лет владения Гинера

Напоминаем, что в феврале будет 19 лет, как Евгений Леннорович Гинер стал президентом ЦСКА. За этот период клуб добился самых достойных результатов в своей истории:

— 6 кратный Чемпион России

— 7-кратный обладатель Кубка России

— 7-кратный обладатель Суперкубка России

— обладатель Кубка УЕФА

— четвертьфиналист Лиги Чемпионов

Что связывает ВЭБ и ЦСКА

ЦСКА еще в 2005 году договорился с Минобороны об аренде земли на 3-й Песчаной улице в Москве для строительства нового стадиона, но сам договор стороны заключили только в 2007-м. Затем строительство приостанавливалось в связи со спором между военным ведомством и клубом об исполнении соглашения: спор завершился в 2010 году, и стороны заключили мировое соглашение.

После заключения соглашения между ЦСКА и ВЭБом на получение кредита в размере $280млн. с процентной ставкой 6,5% в год, в 2013 началось строительство арены. Сроком погашения кредита был обозначен 2023 год. Владелец 76,44% АО «Профессиональный футбольный клуб ЦСКА» — британская Bluecastle Enterprises Limited. Остальное у ООО «АВО-Капитал», бенефициар которого — также Bluecastle. В отчетности Bluecastle Enterprises Limited указано, что по кредиту ВЭБа были заложены 100% клуба. По кредиту также заложена недвижимость и имущество АО.

Долг ЦСКА

Первый матч на новом стадионе московского клуба был сыгран 10 сентября 2016 года. Через некоторое время в отчете ЦСКА сообщил, что общая стоимость проекта составила $350млн, из которых $241млн являются финансированием от ВЭБа. $40 млн были сохранены благодаря эффективном сокращении затрат на строительство, как сообщили в клубе.

Если опираться на данные отчетности Bluecastle Enterprises Limited, долги перед банками, номинированные в долларах, в 2017 году составили $261 млн, а в 2018 году снизились до $241,5 млн — в этой статье, судя по всему, и заложен кредит от ВЭБа. Совокупный долг Bluecastle по итогам 2018 года составил $377 млн: помимо упомянутых $241,5 млн, это долги перед связанными сторонами (то есть компаниями, аффилированными с бенефициаром ЦСКА) и краткосрочные банковские займы. Долги компании номинированы в долларах, евро, рублях и фунтах.

На момент окончания 2018 года общая сумма платежных обязательств Bluecastle перед ВЭБом (оставшиеся к уплате ежегодные проценты плюс основной долг к возврату) до 2023 года оценивалась в сумму до $322 млн. В 2018 году компания заплатила $13,77 млн процентов по кредиту от ВЭБа (и, возможно, другим займам). ВЭБ пошел навстречу ЦСКА и смягчил условия. Согласно отчётности Bluecastle, в мае 2019 компания и госкорпорация заключили дополнительное соглашение к договору о кредите. Согласно данному документу, выплаты процентов по долгу уменьшились до скромных $562 тыс. в 2019 году. В случае, если ЦСКА провел конвертацию долга в акции, это освободит его от выплат ВЭБу порядка более $300 млн в ближайшие годы.

Чистая прибыль Bluecastle в 2018 году — $25,9 млн, в 2017 же году Bluecastle понес убытки в размере $27,9 млн. Столь положительный финансовый результат в 2018 был подкреплен эффективной трансферной политикой ЦСКА: $48,6 млн клуб заработал на продаже игроков, из которых $35,8 — на Александре Головине.

Дальнейшее развитие событий

Шариф Галиев, партнёр Deloitte СНГ, питает сомнения по поводу того, что клубу удастся найти стратегического инвестора в частном секторе или за границей в ближайшие 3 года. Если поддержка и будет найдена, то только лишь от государственных корпораций.

«За последнее время я не наблюдаю серьезных сделок от частных компаний в спорте. На данном этапе важно, что клуб сохранен и продолжает свою операционную деятельность. Пока важно, что влияние государства в той или иной степени на клуб есть», — считает Галиев.

Как считает Галиев, Евгений Гинер не покинет клуб в ближайшее время и не станет продавать оставшийся пакет акций клуба.

«Он увлеченный футболом человек. Футбол в России в большей степени социальный проект, и в стране приложат все усилия, чтобы клуб существовал. Однако представить себе, чтобы кто-то в нынешних экономических реалиях среди частных компаний позволил себе инвестиции в $100 млн и более, — маловероятно», — сказал Галиев.

По прогнозам министра экономического развития, входящего в наблюдательный совет ВЭБа, Максима Орешкина, финансовое состояние ЦСКА улучшится уже в следующем году. Произойдет это благодаря снижению долговой нагрузки, привлечению новых спонсоров, увеличению доходов от аренды коммерческой недвижимости стадиона «ВЭБ Арена», а также возросшей вероятности попадания ЦСКА в Лигу чемпионов.